发布日期：2026-04-14 13:28    点击次数：138

3月末，网红牙膏品牌“各半”背后的母公司深圳小阔科技股份有限公司(简称“小阔科技”)厚爱向港交所递交招股书。小阔科技有望冲击港股“口腔照管第一股”。

四肢典型的“新破钞”品牌，这家设置于2015年的公司，凭借“流量交代”连忙得益成绩。以2025年零卖额计，小阔科技已是中国口腔照管市集的第三大集团，其2023年至2025年的零卖额更是录得了超50%的复合年增长率。但招股书夸耀，小阔科技近三年销售及分销开支已超30亿元，经久占总收入的60%以上；而公司研发开支仅占1%傍边，研发东谈主员仅27东谈主。公司存在约5.8亿元的对赌左券，条目为60个月内完成及格上市，不然投资方可愚弄赎回权。限度2025年底，公司账面现款仅2.23亿元。“重营销、轻研发”的底色近似现款流的吃紧，小阔科技这次闯关港股，其出路仍待市集磨真金不怕火。

伸开剩余83%

凭借新潮的“流量交代”

短短几年便闯出一派天下　　

凭证招股书，小阔科技2015年设置于深圳，主营口腔照管品牌，主要居品涵盖牙膏、漱涎水、牙刷、口腔喷雾等。在基本盘清楚的口腔照管行业，小阔科技凭借新潮的“流量交代”，在短短几年内便闯出一派天下。凭证弗若斯特沙利文论说，2025年，中国前五大口腔照管居品集团零卖额占市集总份额约33.3%，其中小阔科技市集份额约为6.5%，名轮番三，仅次于云南白药和以“黑东谈主牙膏”驰名的好来集团。

凭证招股书，小阔科技的营收在2023年至2025年间杀青了惊东谈主的飞跃，从10.96亿元增长至24.99亿元，年复合增长率高达51%。其中，2025年营收同比增速达到82.5%，呈现爆发态势。这一增长主要依赖于其基础口腔照管业务(牙膏、牙刷等)，该板块收入占比从2023年的86.8%普及至2025年的92.9%，成为弥散的收入撑持。

口腔照管行业中，高露洁、云南白药等国外巨头和传统豪强凭借线下渠谈上风和多年的品牌策动，时常被以为市步地位清楚。因此，四肢新入局者的小阔科技采纳深度绑定线富贵量红利来寻找冲破口。

2018年，小阔科技推出中枢品牌“各半”。各半通过小红书、抖音等内容平台，借助KOL种草和直播带货快速绽开市集，其便携漱涎水累计销量已接近3亿条，成为表象级爆款。论说期内，线上渠谈收入占比虽从94.5%降至80.3%，但依然主要阵脚。

值得注释的是，小阔科技近日还和谐明星华晨宇推出日化家居新品牌“要点”，拟对准微不雅照管赛谈，主要聚焦传统日化家居界限被忽略的微不雅需求。

除了销售渠谈外，在功能上，小阔科技也强调与传统口腔照管品牌不同。据悉，各半给与了“化妆品化”的定位，提倡“像照管皮肤一样照管口腔”，将居品从基础清洁拓展至审好意思与情感价值界限。通过推出茉莉花味、39℃热感牙膏等翻新址品，并在包装和营销上注入“潮牌”基因，成功眩惑了年青破钞者，在传统巨头把持的姿色中开辟了新赛谈。　　

三年营销用度占营收六成

研发支拨仅占收入约1%　　

“成也流量，忧也流量”。尽管小阔科技凭借流量连忙绽开市集，但流量代言也推高公司的营销用度，这一方面拉低了公司的净利润，另一方面也使公司的研发支拨受到挤压。

凭证招股书，小阔科技的毛利率经久保持在70%傍边，2023年至2025年，小阔科技的毛利率别离达72.1%、69.8%和71.9%；其中，基础口腔毛利率别离达73.3%、70.4%和72.5%，较着高于云南白药等传统同业。

关联词，毛利上风并未体目下盈利期间上。2023年及2024年，小阔科技净利润别离达6040.3万元和5091.5万元；2025年，在营收增速超80%的情况下，小阔科技却出现亏空1825.1万元。

亏空背后是销售及分销开支的激增。凭证招股书，2023年至2024年，该项用度别离为6.85亿元和8.35亿元，kaiyun sports2025年则同比飙升近84%至15.34亿元，占收入比重经久极度60%。2025年，营销开支已占到毛利的76%。这导致公司经休养净利率仅看护在4.9%、4.8%和6.2%，呈现典型的“高毛利、低净利”特征，也突显了其功绩增长对流量购买的深度依赖。

与大齐营销插足酿成热烈对比的是，2023年至2025年，研发开支仅占收入的约1%，2025年更是低至0.76%，研发团队仅27东谈主。这种“重营销、轻研发”的形状，使得公司的居品翻新多停留在主见和包装层面，其唯独触及配方的发明专利为“一种消释口腔烟味的组合物偏激制备措施”，主要连合于口味，同好意思白、抗敏、护龈等中枢功效仍存在内容区别。

此外，小阔科技试图通过拓展新品类来打造第二增长弧线，但要看到奏效或仍需时日。2025年，小阔科技推出的个护品牌“小箭头”，但夙昔收入仅805.4万元，占总收入0.3%。

小阔科技同华晨宇的联手雷同是公司对新增长点的探索。但值得注释的是，华晨宇并非粗陋代言，而是通过持股20%并深度参与品牌定位、视觉形象与居品甄选，这意味着两边的绑定更为风雅，华晨宇的个东谈主IP与“要点”品牌酿成了强关系。依赖明星IP的粉丝经济后续能否窜改为经久复购，目下仍有待不雅察。　　

创举东谈主充满草根逆袭颜色

“分成+薪酬”落袋过亿　　

与逆袭坐上口腔照管“牌桌”类似，小阔科技创业者的故事充满了草根逆袭颜色。

招股书夸耀，小阔科技创举东谈主尹阔的学历为高中。据公开辛苦，尹阔2005年高中毕业后，曾作念过活水线工东谈主，曾经在西餐厅帮厨。2011年，尹阔在深圳参与和谐创办智能硬件品牌“麦开”，又于2015年创立小阔科技，并于2018年推出中枢品牌“各半”。凭借对流量趋势的敏感把抓，他指导各半在2021年杀青了单月销售额破亿的里程碑，并因此入选福布斯中国30岁以下精英榜。

股权结构上，凭借在口腔照管赛谈连忙拿出的成绩，小阔科技眩惑了梅花创投、清流成本、字节跨越等知名机构投资。历经多轮融资后，限度招股书显露，尹阔通过径直持股和控股职工持股平台，共计箝制公司约38.98%的投票权，为控股鼓动。字节跨越通过量子跃动持股4.94%。

不外，融资也带来了千里重的对赌压力。招股书夸耀，公司存在约5.8亿元的“赎回欠债”，若自投资日起60个月内未完成及格上市，投资者有权要求赎回股份。限度2025年底，公司账面现款仅2.23亿元。这份强大的偿债压力，随机也恰是小阔科技试图走入成本市集的径直原因之一。

这次谋求港股上市召募资金，小阔科技在招股书中暗意，将主要用于完善线上及线下销售渠谈，加强品牌斥地及营销践诺，养殖拓展境表里供应链上以及加强居品蓄意及研发期间等。

一边是谋求上市募资，小阔科技另一边则刚刚进行了“大手笔”分成。凭证招股书，小阔科技在2025年突击宣派并支付了1.3亿元股息，以尹阔约38.98%的持股比例筹画，其个东谈主在这次分成中落袋约5000万元。凭证招股书，尹阔2025年酬金高达约1.15亿元，其中包含以股份支付的1.12亿元。　　

不雅察

怎么从“网红品牌”

迈向可连接“国民品牌”　

从某种兴味上讲，小阔科技的IPO之旅，将是一场流量初始增长形状的聚积磨真金不怕火。小阔科技的快速崛起阐明，在数字化期间，即使是“红海”，也可能存在容纳新势力的空间。关联词，招股书所暴涌现的营销用度不菲、研发插足薄弱和对赌左券等问题，也夸耀出小阔科技正濒临从“网红品牌”迈向可连接“国民品牌”的迫切挑战。

成本市集最终评估的将不仅是增长的速率，更是增长的质地与品牌的经久生命力。关于小阔科技而言，上市或可科罚对赌压力的一时之困，但怎么构建真的的居品力与品牌护城河，才是穿越周期的要道。

采写：南齐记者 刘常源

制图：李斌(豆包AI生成)　　开云sports

发布于：广东省亚搏app注册登录官网

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