发布日期：2026-02-12 23:34    点击次数：70

2月7日，国度统计局公布了一组数据：2025年我国社会物流总用度与GDP的比率进一步降至13.9%，再创有统计以来的最佳水平。

这条音信莫得引起多高的热度，很快就被湮没在了几个大厂的AI应用阵容汹汹地发红包和送奶茶的音信里。

尽管实体经济的降本增效就藏在这个比率之中，但聚光灯很难在此停留：一是胜仗慢，供应链基础方法的价值动辄以5到10年计算，而一个C端应用有可能在上线一个月内通过砸钱营销跑成爆款；二是时势重，平台型大厂通过流量撮合生意不错轻巧地赢利，而实体产业链条复杂、需要重干预，且讲述能够率不足告白和佣金。

天然不少互联网大厂都曾动过改良实体产业的念头，但在执行眼前，很多洪志都变成了浅尝辄止的「面貌」，却很难千里淀出笃定性的交易时势。

直到1月26日京东智能产发股份有限公司（以下简称「京东产发」）向港交所递表，外界才不测看到了一个以时候换改日的理思范本。

拆解其招股书会发现，动作一个以供应链基础方法为底座的新经济基础方法运营商，京东产发用近20年时候就讲明了一件事——用范畴和时代相易系统成果，不错完毕笃定性的永恒讲述。

经过一个月的深度使用，从日常通勤到极限测试，我发现了这款被苹果寄予厚望的“机皇”不为人知的多个侧面。它用实力证明了自己的顶尖地位，却也因一些明显的妥协让人犹豫不决。

现在这些性能游戏体验为主打的机型都已经正式商用了，我们来看看它们的市场表现如何。在这里要提醒大家一点，由于发布的时间不同，开售的时长肯定不同，所以不要去对比累计销量。根据行业人士“RD观测”提供的数据，截止2026年W1周REDMi K90的销量达到81.67万台，REDMI K90 Pro Max的销量达到28.99万台，二者合计为110.66万台；荣耀WIN的销量为5.04万台，荣耀WIN RT的销量为9.54万台，二者合计为14.58万台；iQOO 15的销量为58.72万台，iQOO Neo11的销量为41.38万台，二者合计为100.10万台；一加15的销量为27.75万台，一加Ace6的销量为34.41万台，一加Ace 6T的销量为21.37万台，三者合计达到83.53万台。

01 京东产发的真是斤两

实体产业的前后端，其实都离不开仓。

它看似不起眼，名义就像一个个伏在城市要津隔壁、孤苦存在的工业化「大盒子」；但当这些「盒子」串联进产业链，极致成果便从中而生。

比如一座袒护冷冻、冷藏、常温、恒温等多温区的北京分配中心，不仅称心永辉超市对不同商品品类的细致化存储需求，还能接济永辉在京津冀的践约才能和运营成果。这套冷链处置决策自己，就组成了永辉向品性零卖商转型的细节。

在肇庆鼎湖，一座具备分拣、收发一体化大型智能化供应链要津，成了快前锋零卖商Shein（希音）用中国速率席卷公共的底气。在广州花都，通过占地20万正常米的国内首个发货大仓，TikTok Shop 严实掌控着跨境运输的时效与业务运营的弹性。

若是将视野移到公共，阿联酋阿布扎比机场解放区兴修的7万正常米高步骤物流园区，将托举当地飞速延迟的跨境电商需求；经由「4小时袒护英国90%区域」的考文垂大型物流园，智能家居等商品不错快速出咫尺英国阔绰者的家门口……

这些供应链「超等节点」正编织起一个袒护公共主要经贸要津的仓储事迹汇聚，也组成了京东产发的基本盘。

动作京东集团供应链生态系统的基石，京东产发的来时路始于2007年的一个策略决定——京东要自建物流体系。

2014年，京东产发在上海建成了行业第一座「亚洲一号」超大型智能仓库，面貌集成自主研发的仓储管束与规律系统，涵盖存储、分拣、配送全经过，90%以上操作完毕自动化。

这套处置供应链基础方法痛点的才能，很快从京东集团里面外溢到电商及物流行业。2018年启动，京东产发孤独运营。这是其从里面基建向新经济基础方法平台进化的垂危节点，亦然业务河山高速扩张的开始。

招股书表露，咫尺京东产发的主营业务涵盖三个方面：基础方法成立、钞票管束和轮廓事迹。

截止2025年9月30日，京东产发已在国内29个省级行政区及境外10个国度和地区，开发、领有或管束285个当代化基础方法钞票，总建筑面积约2710万正常米，钞票管束范畴总和超1200亿元。

仲量联行发达表露，按建筑面积计算，京东产发在亚太地区及中国新经济领域的当代化基础方法提供商中，鉴识位列前三及前二。

从功绩来看，2023年京东产发收入为29亿元，2024年收入达到34亿元，同比增长19.1%；2025年前9个月收入达到30亿元，同比增长21.2%。这一增速在行业内处于开始。2023年至2025年前9个月，京东产发的钞票管束范畴增长了28.1%，已好意思满当代化基础方法钞票的期末平均出租率跳跃90%，这两项盘算在同业业中均位居首位。

计议到京东产发的现存上风——如依托京东生态资源、稳健中国供应链出海的需求、正从范畴扩张到轻钞票转型，瞻望改日的功绩增速仍有高潮空间。

02两次枢纽裂变

梳理公司发展轨迹不错发现，从「京东的产发」到京东产发，从一个事迹中国和亚太到成为公共当代化基础方法投资及资管平台，京东产发资历了两次枢纽「裂变」：

一次是横向范畴扩张：将中枢业务——基础方法处置决策的商场，从国内延展到国外。

自2022年启动，京东产发显著加速国外布局：如2022年收购英国两处物流仓库；2023年与高瓴成本皆集收购一处位于新加坡的物流钞票包；2024年收购一处位于英国考文垂的大型物流园区及一处位于英格兰普雷斯顿的物流仓库。

2025年的国外动作愈加密集：4月，收购位于澳大利亚布里斯班的Wacol物流中心；7月，与阿布扎比机场解放区协作签约，两边拟共同开发约7万正常米的高步骤物流基础方法；11月，与沙特工业城市和时代区管束局签署条约，两边将共同开发和运营袒护沙特多个城市的工业与物流基础方法面貌，包括盘问接济专注于工业及物流钞票开发的房地产投资基金；12月，皆蚁合作伙伴收购位于新加坡中枢物流要津区的仓储基础方法组合……

国外是京东产发构建公共当代化物流汇聚的垂危一步。截止2025年9月30日，开云体育官方网站京东产发在国外10个国度和地区领有53个基础方法面貌，国外钞票管束范畴总和占比已增长至12.8%。

全体而言，上述国外扩张动作基本由三条干线驱动：事迹京东生态系统的国外拓展、支合手中国企业的公共化发展，以及专科的钞票投资。

这三条干线带来的笃定性需求，都有合手续增长的空间。

开始，在国外「再造一个京东」依然高潮为京东集团的策略方向之一。不管是自营零卖Joybuy，如故京东物流自建欧洲物流汇聚JoyExpress快递事迹，京东国外河山的扩张，例必奉陪国外仓储物流「节点」的加密。

行业趋势层面，中国制造、电商、零卖、汽车等产业近两年都在加速出海，需要一套踏实的供应链物流体系撑合手。而京东产发基于自身的训戒，围绕跨境企业在当地业务拓展过程中际遇的仓储、供应链、合规和成本等问题，依然酿成了系统性的处置决策，况兼能够高度定制。

在印尼雅加达，国内一家家电品牌因业务拓展寻求短期仓储租借处置决策时，京东产发不仅快速处置了客户的仓储穷乏问题，更通过优化库内动线联想，显贵接济了客户的物流成果。一样在印尼商场，面临某新茶饮品牌的腹地化快速扩张需求，京东产发依托其高质地的仓储事迹汇聚和腹地反应才能，飞速为其提供了枢纽策略位置的仓储支合手。

专科事迹体验带来笃定性价值。比如前述家电品牌与京东产发的协作关系，已由短期租借胜仗升级为永恒策略伙伴。

钞票投资层面，奉陪京东产发的专科才能越来越受国际商场认同，诸如阿布扎比机场解放区、沙特工业城市和时代区管束局等国外当田主导的皆集开发面貌，也在加多。这意味着范畴的进一步扩大。

京东产发的另一次「裂变」，源自纵向的轻钞票转型。

自建仓储物流方法需要高干预、长回收周期，而钞票管束事迹收入以及推敲基金及投资用具的利润分红，则更隆重。比如从公共训戒来看，仓储物流 REITs 在好意思国、日本、新加坡等地依然酿成踏实的投资时势，被视为物流产业的金融支合手用具。

▲国内物流园区收入占比中，金融收入占比仍有较大接济空间 图源：海通国际

沿此逻辑，京东产发近两年加速轻钞票转型及发展基金、合股投资平台管束业务，并在2024年完毕了1.97亿元的管束费收入，这一收入在2020年至2024年的平均复合增长率达到了30%。

轻钞票转型有望让京东产发完毕快速扩张。当钞票的运用成果更高时，供应链基础方法平台关于新经济的撑合手力也在同步增强。

在咱们看来，恰是这两次「裂变」，给了京东广发笃定性的增漫空间。这能够亦然京东产发决定在2026年启动IPO的底气所在。

03 超等节点的复利模子

在流量平台速率的烘托下，实体经济似乎显得成果很低。

而以「供应链」为中枢叙事的京东生态，一直尽力用事实和结果去冲突这种偏见。

从底层逻辑来看，京东生态内的业务，大宗属于用重干预的基础方法接济全链路步骤化进度与资源树立成果的时势，最终开云sports赚的是「成果」的钱。这亦然京东为什么要死磕商品库存盘活天数、智能分拣准确率、物发配送时效等中枢才能项。

比较流量平台，接济实体产业成果的难度更高，但强在笃定性——一进取风建立，后期基本就是一个复利模子。

具体到京东产发，其在供应链基础方法的上风，至少有三点比较凸起：

一是选址才能。公司跳跃90%的当代化基础方法钞票位于一线城市卓绝卫星城市和二线城市；在国外一样是对准中枢城市、交通要津及制造业中心，布局「超等节点」。

▲京东产发国内园区散布 图源：京东产发官网

多年积聚的选址才能，使其能够识别并投资最为契合其特定需求的处所，举例，京东产发位于迪拜杰贝阿里自贸区的两个高标仓，在取得面貌的阶段已有明确的客户需求，因此两个面貌均完毕了交割即客户入驻运营。

二是依托于永恒事迹于京东零卖和京东物流的永恒产业瞻念察，更调处供应链。在中东，祥瑞汽车就是借助京东在当地的物流节点事迹，大幅压缩了对中东商场的拜托周期。

三是基础方法自己成立的科学性和先进性、智能化仓储征战，可接济行业及客户的供应链成果。如京东产发为希音改良的肇庆大型智能化供应链要津，投产运营后分拣操作量可达400万件/日，速运操作量达5000吨/日。

这些上风都能带来成果的接济，而成果最终通往笃定性。

成本商场之是以欣喜给物流地产更高的溢价，意图其实很显著：为高度可预测的复利模子买单。

这种高度可预测与业务性质推敲：物流供应链基础方法的功能更刚需、客户面更多元。此外，其客户租期频频长达 5–10年，更抗经济周期波动。

增长旅途上，平台流量有可能在达到巅峰后出现角落递减，但新经济基础方法运营商不错通过「作念加法」，如横向成立更多超等节点、轻钞票运作，完伙同手续增长。

以成本轮回时势为例，从公共履行来看，基础方法平台钞票即可平直往还，也可证券化。

可往还匡助平台完毕「开发—退出—再投资」的闭环，举例京东产发将此前收购的新加坡某物流钞票组合，在一年内将部分股权出售予一家欧洲机构投资者，从而快速完毕了成本轮回。

证券化则是将面貌售予自身主导接济和管束的基金及投资用具，以完毕成本回收。据海通国际的一份盘问发达表露，物流地产 REITs 在好意思国、日本、新加坡等锻真金不怕火成本商场依然极端普及，并取得了细密的投资讲述和商场认同。

截止2025年9月30日，京东产发已主导接济了5只中枢基金、1只开发基金、1只收购基金、一个合股投资平台，以及在上海证券往还所的1只基础方法证券投资基金。基金钞票管束范畴也由2022年第的253亿元大幅接济至2025年9月30日的410亿元，基金钞票管束范畴占到钞票管束总范畴的33.7%。

有根由深信，京东产发启动赴港上市，将成为京东供应链时代与事迹走向公共的一个枢纽节点。改日通过加速国际商场拓展、深度融入中国企业出海波澜、鼓励时代与事迹的国际化，京东产发有望撬动更高的笃定性。

最终，供应链基石的价值，将在笃定性中得以开释。

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