开云sports 黄金“失宠”后，二季度国外投资机构若何转向？

发布日期：2026-04-06 21:59 点击次数：101

　　21世纪经济报谈记者余纪昕

　　2026年一季度，地缘变局和环球避险行情下，机构资金正在大类资产的“天平”间悄然流动。

　　追念3月，黄金的行情尤为戏剧性。伦敦金价一度跌破每盎司4100好意思元，真实抹旧年内总共涨幅。随后，黄金更在3月20日当周暴跌10.49%，创下43年来的最大单周跌幅。总共这个词3月，国际金价累计下降约15%。

　　跟着黄金“方枘圆凿”，动力资产线路超越、环球股市则广博承压。步入4月，二季度投资之路将指向何方？外资机构若何看待后续的市集机遇与风险？21世纪经济报谈记者为此采访了多家外资投资机构，梳理了其最新不雅点。

　　原油“精通” 避险逻辑短期“失效”

　　追念刚刚当年的第一季度，原油无疑是线路最为留意的资产类别。

　　受霍尔木兹海峡航运受阻的奏凯影响，布伦特原油价钱在一季度暴涨79.25%，WTI原油涨幅也达76.87%，创下数十年来最大季度涨幅。与之酿成剖析对比的是环球股市的疲软。市集来回逻辑已从岁首的“降拒却易”快速切换至对“滞胀”的担忧。

　　传统避险逻辑为何暂时“失灵”？渣打钞票处理环球首席投资总监办公室向记者分析指出，近期黄金价钱有所回落并不苦处——在市集压力加重技巧，投资者寻求现款，黄金不时会濒临初期压力。不外，该团队强调，维持黄金永远不雅点的结构性身分仍是清醒，一朝起原的去风险阶段当年，黄金将收复涨势。因此，渣打仍然超配黄金，并将3个月和12个月指标价离别上调至每盎司5375好意思元和每盎司5750好意思元。

　　瑞银钞票处理投资总监办公室（CIO）也抒发了访佛不雅点。该团队告诉记者，对好多投资者来说，直观上黄金是地缘政事垂死风光的“逃一火所”，但现时的价钱线路与波动市况却否则。历史上，黄金在地缘政事突破发生时不一定老是上升。现在金价濒临动力驱动的通胀及加息预期、好意思元走强以及投资资金流出等多重阻力，但这应为短期身分。“与其将此轮下降视为是黄金失去价值，不如说是黄金永远上升轨迹中的回调。”该机构预期，黄金2027岁首指标价将在每盎司5900好意思元。

　　关于油价，渣打团队觉得，现时中东突破导致石油运载中断，给油价带来了短期上升风险。不外，其基本预测情境是，价钱永远最终应该会回落到较低的区间，他们将纽约期油（WTI）价钱3个月预期上调至每桶75好意思元。

　　汇丰私东谈主银行及钞票处理中国首席投资总监匡正对21世纪经济报谈记者示意，鉴于中东垂死风光加重了石油供应的风险，他们已将环球动力股票的不雅点调升至中性。

　　多家外资看好中国权利：可爱科技板块

　　尽管环球市集风高浪急，但多家外资机构对中国权利市集展现出信心，并已进行针对性布局。

　　渣打钞票处理示意，在亚洲（除日本）市集，因估值重估后劲而保管超配中国。他们络续看好中国科技改进紧贴东谈主工智能发展所带来的估值重估后劲，并预期在2026年4.5–5.0%国内坐褥总值增长指标下，战略维持将接续。

　　汇丰也明确示意看好中国内地、中国香港、新加坡、韩国及日本股票。匡正觉得，亚洲鸠合迢遥东谈主工智能及科技的领军企业，在环球东谈主工智能趋势接续及政府战略维持的鼓动下，增长势头正在加快。具体到中国市集，其团队正通过“杠铃策略”聚焦改进领军企业及高质料高息股，一方面旨在把执中国结构性增长机遇，另一方面未必以自由股息收入为投资组合提供撑持。

　　瑞银钞票处理投资总监办公室（CIO）指出，现时市集调遣下，投资者有契机以较低估值增持优质中国AI股票。他们觉得，中国互联网行业现在12个月远期市盈率约为13倍，现时估值尚未充分反馈当年一年AI投资及变现带来的收益。战略层面仍然维持AI发展和科技改进，跟着市集激情及基本面改善，盈利、估值和仓位有望冉冉回升。

　　具体来看，加拿大资管机构宏利投资向记者示意，其宏利环球股票多元入息策略（GEDI）已对投资组合进行有针对性的调遣，以应答阻抑上升的风险。

　　值得和顺的是，其团队已在投资组合的成长型股票部分中增配了亚洲股票，涵盖中国内地、中国香港、新加坡、中国台湾、韩国和印尼的上市主见，原因在于亚太地区近期线路相对逾期，这些持仓均带有高股息属性。从行业分散来看，开云体育官方网站上述主见隐蔽科技、滥用、金融等多个板块。将来，他们或将进一步增多亚洲市集敞口。

　　瑞士百达资产处理在4月掂量中也指出，中东突破与动力危险令环球股市远景“蒙上暗影”，因此他们“在多半市集将股票成就召回至基准水平、但中国股票是个例外”。在强盛的巨额商品储备、替代动力供应弥散以及战略维持下，他们仍保管对中国股票的看好态度。

　　瑞银证券中国股票策略分析师孟磊对A股市集持积极主见。他觉得，短期内“去风险化”或已接近尾声。从宏不雅流动性不雅察，近期M1与M2剪刀差正在冉冉上升，自大举座宏不雅流动性增强。辩论到增量的宏不雅战略、科技改进火花的迸发、本钱市集及市值处理的接续纠正，他觉得A股市集估值有望在中期得到竖立。

　　外资公募宏利基金向21世纪经济报谈示意，掂量2026年，他们对市集充满信心。下半年，跟着顺周期板块产能酿成增速回落到低位并低于需求增速核心，市集盈利将迎来有用改善，同期AI产业趋势可能驱散下一次跨越式跳跃。其觉得，站在现常常点，需要和顺跌了几年的一些行业，举例必选滥用、医药、化工、军工、新动力等，“一些训练的子行业，一朝触底，其中的优质龙头公司可能会迎来‘戴维斯双击’。”（记者备注：戴维斯双击是指在低市盈率（PE）买入股票，待成长后劲浮现后，以高市盈率卖出，这么不错取得每股收益（EPS）和市盈率（PE）同期增长的倍乘效益）

　　加大布局提防板块捕捉环球相对价值

　　面对高波动的市集环境，外资机构在举座资产成就上广博强调提防、多元化和捕捉相对价值。

　　在股票成就上，渣打相干团队对记者示意，保管超配环球股票。他们掂量，强盛的盈利增长将维持市集上行，并由其超配的好意思国及亚洲（除日本）市集领涨。

　　汇丰则保管对环球及好意思国股票看好的不雅点，涵盖信息科技、通讯做事、金融、工业等多个板块。不外，他也指出科技板块近期的抛售潮未必实足负面，投资者正从市集持仓高度迎合的科技板块分散至其他板块，科技板块的估值也已调遣至较为合理的水平。

　　在固定收益限度，机构不雅点正有所分化。渣打钞票处理低配固定收益，尤其低配发达市集政府债，但偏好新兴市集好意思元债和本币债。他们指出，尽管中东地区突破接续，但新兴市集国度的财政出入均衡举座强盛，其债券较发达市集具备诱惑的相对价值。在发达市集方面，由于近期利差扩大，他们现在稍许超配高收益债，并将投资级公司债的成就调遣为核心持仓。

　　汇丰相干团队告诉记者，债券市集接续开释价值。由于高收益债券的信用利差仍然偏窄，相较而言，他们更看好投资级别债券及新兴市集债券。此外，他们偏好欧元及英镑的中至长期期投资级别债券，并络续看好中等久期的好意思元优质债券。

　　宏利投资则在组合里面进行了积极的结构调遣。在价值型股票部分，其裁汰了金融板块的敞口，终点是减持部分好意思国大型银行，主要出于对私东谈主信贷市集、东谈主工智能发展对信贷周期的影响，以及地区突破可能激发的央行战略调遣等身分的担忧。同期，他们增配了医疗健康、必需滥用等更具提防性的板块，并加仓了公用行状。此外，确认市集阵势变化，他们提升了动力板块的敞口。在收益型股票部分，他们增持了受益于油价上升的相干证券，同期加仓公用行状板块的提防性主见以均衡持仓。

　　此外，多家机构强调了在传统资产以外进行多元化成就的要紧性。汇丰相干团队指出，在顷然万变的市集环境下，黄金及另类资产对深刻多元化成就来说日益要紧。

　　瑞银钞票处理相同觉得，地缘政事事件接续时辰蔓延加大了股债投资组合的脆弱性，资产相干性上升松开了传统多元化效应。这突显了在传统资产类别以外进行分散成就、对冲和冉冉去风险的要紧性。他们提出，短期内持有好意思元、看多石油及巨额商品，来为投资组合提供一定的对冲作用；若市集启动计入经济放缓风险及央行降息预期，黄金和短久期优质债券也将具有中期成就价值。

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